2012年中国股市能否恢复性上涨，不仅投资者关心，社会各方人士也很关注。与此同时，宏观政策和经济形势将如何实现中央提出的“稳中求进”，特别是房地产市场将如何演变，都需要深入研判和解读。本研究组集合了证券日报社内外的研究力量，对2012年宏观形势和证券市场趋势做出如下预言，供广大投资者参考。

　　1.完善主板公司退市制度，风险警示时间将缩短。

　　2011年以来，管理层持续推动创业板退市制度出台。12月28日，深交所发布了《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》发布，待完善后即可正式颁布实施。预计今年将会产生首家直接退市公司。与此同时，完善主板公司退市制度也将提上日程。

　　长期以来，主板市场实行最长为3年的退市警示制度，即一年亏损戴帽，两年亏损戴星，三年亏损暂停上市，第四年仍然亏损则退市。现实中，对亏损股进行重组概念炒作已成恶习。为了打击重组概念炒作，证监会已加强对上市公司重组的审核程序。但真正遏制亏损股的重组概念炒作，最终要实行更为干净的退市制度。为此，2012年在实行创业板退市制度的基础上，主板公司退市制度应予以强化。预计对退市条件将进行组合优化，核心是鼓励持续稳健经营，遏制报表重组。预计针对连续亏损公司和净资产为负的公司，退市风险警示的时间将缩短。

　　2.提高IPO门槛，加大企业上市的诚信成本。

　　上市公司制度的本质是诚信透明，否则就不能称之为公众公司。但在我国资本市场发展的进程中，上市公司以及承销商等中介机构对诚信的漠视时有发生。尽管IPO制度已比较完善，但仍有“南橘北枳”现象。为此，结合中国国情，提高企业上市的诚信门槛，加大企业上市的诚信成本，是提高市场质量的必由之路。

　　可采取的措施包括：扩展企业上市说明书中诚信承诺的内容，包括分红机制、高管自律机制等；完善承销商等中介机构履行诚信职责、忠实披露信息的监管办法；在进一步完善诚信档案制度的基础上，推行诚信档案公开；加大对失信行为的社会监督、投资者约束、司法裁处的三位一体约束机制。

　　还将加大对行政审核部门和人员、发审委成员的诚信约束机制。

　　3.强化上市公司分红制约，完善“持续治理机制”。

　　上市公司中的铁公鸡一直备受舆论指责，证监会近年来也不断加强上市公司分红的制约机制，但目前只针对再融资公司推出硬性分红指标。

　　郭树清任证监会主席以来，进一步完善了公司分红制度安排，其核心思想是强化分红决策机制的透明度，要求上市公司在IPO时明确承诺分红政策并充分披露信息。

　　上市公司分红本质上是一个公司治理问题，行政力量硬性规定执行比例并不恰当；而明确透明度要求是正确的。预计2012年，管理层将会对分红政策披露不充分、变更分红政策理由不充分的上市公司开出罚单。

　　与此同时，要采取立体化的措施，完善上市公司的持续治理机制。加强对上市公司的控股股东、董事、监事、高管的监管和问责，全面提升上市公司的信息披露透明度，进一步加强对投资者合法权益的保护，大力推进上市公司合规地开展并购重组，激励和发挥证券公司、基金公司、审计机构、法律服务机构、评估机构等中介组织的专业约束作用。

1 ... 1 2 3 ... 3