2011 年即将走入历史，资本市场强调的是前瞻性，但中国有古语“温故而知新”，强调的是回顾和反省。通过对历史的回顾和反思，能够帮助我们更好的应对未来，避免重蹈覆辙。
     2011 年的A 股市场，除了一季度有一波上攻3000 点以上的春季行情外，全年震荡下行。上证综指今年已经累计下跌21.5%，深证成指累计下跌29.3%，中小盘股跌幅更大，中小板指累计下跌38.3%，创业板指累计下跌36.6%。与发达国家主要股市相比，A 股只比深陷欧债危机之中的希腊股市略胜一筹。放眼全球股市，日本今年经历了大地震，经济因此受到不小的打击，欧洲国家尤其是欧元区国家受到欧债危机不断升级、经济增速放缓、整个金融体系流动性下降等诸多不利因素的影响，其股指跌幅也鲜有跌破20%的。美国的道琼斯和标普500 指数还是翻红的；考虑到我国今年GDP 增速虽比2010 年略有下降，但是9.2%预计增速仍是全球第一。我们认为国内经济大转型的举步维艰、货币供给增速中枢的趋势性下行、二级市场股票供应增速的维持高位才是A 股长期走熊的根本原因。
     分析2011 年A股走势和驱动因素，我们可以看出，全年A 股虽然时有反弹，但是反弹的诱因基本都是市场对于朦胧政策放松的预期，而不是实质性的解决股市长期问题的政策与措施的出台，一旦这些朦胧的政策放松预期宣告破灭，A 股市场马上又会重新回到下跌的趋势中去。从全部A 股年初至今个股涨跌幅分布来看，只有8%左右的个股上涨。而涨幅在50%以上的个股只有15 个，基本为有资产注入的重组概念股和ST 股。65%的个股的跌幅在2 到5 成。近1/4 的个股跌幅在3 到4 成，可以说是哀鸿遍野。
     因此，虽然我们在4月中旬，11月中旬及时提示了风险（可见当时的吴江日报，4月14日：由于在3080-3100点附近汇集了周、月线等重要的中长期阻力，所以在股指向上靠近该区域的时候依然要注意风险。4月21日：沪指在3080 点附近是一个重要的阻力区，如果没有强有力的推升条件，成功的可能性极小，目前指数在该点之前受阻回落。 从盘中权重板块的轮动也可以看出，几乎轮动一遍，仅钢铁板块今日还在表现（已往钢铁板块一直是一波行情最后一个表现板块），权重股的推升力衰减。中小板指、创业板指呈现弱势，且没有结束迹象（中瑞思创10送15股今日还跌停）。而 1 月25 日的低点2661 点之后形成短期支撑线，当前运行位置是2980 点，20 日均线的位置在2988 点，十分接近，沪指连续两天在此获支撑，因此可将2980 点作为判断点，跌破即进入调整。11月10日：目前大盘面临自今年以来下降通道上规2540一线的压制，以及2600上方几乎全体套牢的重压，而ipo，全流通，大小非的抛售等资金失衡短期内还是无法逆转的，外盘的黑天鹅事件又频繁发生，建议投资者在2530附近收缩仓位，毕竟再往上空间以不大，等待cpi见底回升后到来的机会。11月17日：我们认为投资者可以以2430点（前期劲线位，30均线）为基准，不破2430点，小市值个股还可以继续关注。破恐怕要二次寻底，就收缩仓位，等待下次机会的来临。），但大多数投资者亏损累累。现在正误与否都已经不再重要，重要的是从中获得新的领悟。站在当前的时间点上，我们认为2012年中国宏观经济增速将会继续下滑，具体体现在经济增速和企业盈利将进一步恶化。而相对有利的一面在于政策面的逐渐转向宽松，以及市场阶段性的流动性改善。但值得关注的问题是，这些有利的因素是否能够足以对冲基本面下滑的负面影响，而阶段性的市场流动性改善的可持续性也将是决定市场走势的关键因素。虽然很难轻言本轮市场的寻底之旅已经结束，但是在经历了持续深幅回调之后，我们相信一些有利于市场的因素正在增加，因此尽管2012 年

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